Options Trading Implied Vol

Volatilité implicite - IV RUPTURE Volatilité implicite - IV La volatilité implicite est parfois appelée vol. La volatilité est communément désignée par le symbole (sigma). Volatilité implicite et options La volatilité implicite est l'un des facteurs décisifs dans la tarification des options. Les options, qui donnent à l'acheteur la possibilité d'acheter ou de vendre un actif à un prix spécifique pendant une période prédéterminée, ont des primes plus élevées avec des niveaux élevés de volatilité implicite et vice versa. La volatilité implicite se rapproche de la valeur future d'une option et la valeur actuelle des options tient compte de cette valeur. La volatilité implicite est une chose importante pour les investisseurs de prêter attention à si le prix de l'option augmente, mais l'acheteur possède un prix d'appel sur l'original, prix inférieur, ou le prix d'exercice. Cela signifie qu'il ou elle peut payer le prix inférieur et tourner immédiatement l'actif autour et le vendre au prix plus élevé. Il est important de se rappeler que la volatilité implicite est toute la probabilité. Il ne s'agit que d'une estimation des prix futurs, plutôt que d'une indication de ceux-ci. Même si les investisseurs tiennent compte de la volatilité implicite lors de la prise de décisions d'investissement et que cette dépendance a inévitablement un impact sur les prix eux-mêmes, rien ne garantit que le prix des options suivra le modèle prévu. Cependant, lorsqu'on envisage un investissement, cela aide à prendre en considération les mesures prises par d'autres investisseurs relativement à l'option, et la volatilité implicite est directement corrélée à l'opinion du marché, ce qui influe à son tour sur le prix des options. Une autre chose importante à noter est que la volatilité implicite ne prédit pas la direction dans laquelle le changement de prix ira. Par exemple, la volatilité élevée signifie un swing de prix élevé, mais le prix pourrait swing très élevé ou très faible ou les deux. Faible volatilité signifie que le prix ne fera probablement pas de larges changements imprévisibles. La volatilité implicite est le contraire de la volatilité historique. Également connue sous le nom de volatilité ou volatilité statistique, qui mesure les évolutions passées du marché et leurs résultats réels. Il est également utile de tenir compte de la volatilité historique dans le cas d'une option, car cela peut parfois constituer un facteur prédictif dans les variations futures des options. La volatilité implicite influe également sur la tarification des instruments financiers non optionnels, comme le plafonnement des taux d'intérêt. Qui limite le montant par lequel un taux d'intérêt peut être soulevé. Modèles de tarification des options La volatilité implicite peut être déterminée à l'aide d'un modèle de tarification des options. C'est le seul facteur du modèle qui n'est pas directement observable sur le marché. Le modèle d'évaluation des options utilise les autres facteurs pour déterminer la volatilité implicite et la prime d'appel. Le modèle Black-Scholes. Le modèle de tarification des options les plus utilisées et les plus connues, les facteurs qui influent sur le cours actuel des actions, le prix d'exercice des options, le délai jusqu'à l'expiration (exprimé en pourcentage de l'année) et les taux d'intérêt sans risque. Le modèle Black-Scholes est rapide dans le calcul de n'importe quel nombre de prix d'option. Toutefois, il ne peut pas calculer précisément les options américaines, car il considère uniquement le prix à la date d'expiration des options. Le modèle binomial. D'autre part, utilise un diagramme en arbre, avec la volatilité factorisée à chaque niveau, pour montrer tous les chemins possibles d'un prix des options peut prendre, puis travaille en arrière pour déterminer un prix. L'avantage de ce modèle est que vous pouvez le revisiter à tout moment pour la possibilité d'un exercice précoce. Ce qui signifie qu'une option peut être achetée ou vendue à son prix d'exercice avant son expiration. L'exercice précoce ne se produit que dans les options américaines. Cependant, les calculs impliqués dans ce modèle prennent beaucoup de temps à déterminer, donc ce modèle n'est pas le mieux dans les situations de pointe. Quels facteurs affectent la volatilité implicite Tout comme le marché dans son ensemble, la volatilité implicite est soumise à des changements capricieux. L'offre et la demande sont un facteur déterminant majeur de la volatilité implicite. Lorsqu'un titre est en forte demande, le prix tend à augmenter, de même que la volatilité implicite, ce qui entraîne une prime d'option plus élevée, en raison de la nature risquée de l'option. Le contraire est également vrai quand il ya beaucoup d'offre, mais pas assez de la demande du marché, la volatilité implicite chute, et le prix de l'option devient moins cher. Un autre facteur influençant est la valeur temporelle de l'option, ou la quantité de temps jusqu'à ce que l'option expire, ce qui entraîne une prime. Une option à court terme se traduit souvent par une faible volatilité implicite, tandis qu'une option à long terme tend à donner lieu à une volatilité implicite élevée, puisqu'il y a plus de temps dans l'option et que le temps est plus variable. Pour un guide des investisseurs à la volatilité implicite et une discussion complète sur les options, lisez Volatilité implicite: Achetez bas et vendre haut, qui donne une description détaillée de la tarification des options en fonction de la volatilité implicite. En plus des facteurs connus tels que le prix du marché, le taux d'intérêt, la date d'expiration et le prix d'exercice, la volatilité implicite est utilisée dans le calcul d'une prime d'options. IV peut être dérivé d'un modèle tel que le Black Scholes Model. Implied Volatility Option Trading Volatilité implicite Introduction Les traders d'options ne peuvent jamais comprendre pleinement la dynamique derrière la tarification des stock-options et des mouvements des prix des options sans comprendre ce que la volatilité et la volatilité implicite. La volatilité est définie comme la tendance à fluctuer de façon régulière au dictionnaire. D'où le dicton, Un marché volatil. La volatilité peut être calculée mathématiquement pour arriver à une espérance du degré de volatilité dans l'actif sous-jacent ou le marché impliqué par les données de prix actuels, d'où le développement de la volatilité implicite. La volatilité implicite est le deuxième déterminant du prix des options d'achat d'actions autre que le prix du stock lui-même. Ce que la volatilité impliquée fait est d'estimer l'ampleur possible des actifs sous-jacents de se déplacer dans l'une ou l'autre direction. Plus la Volatilité implicite est élevée. Plus le stock est attendu pour se déplacer et donc une plus grande possibilité que l'actif sous-jacent se déplacera en votre faveur. Plus la Volatilité implicite est faible. Plus la stagnation du stock devrait être et, par conséquent, plus la possibilité que le stock se déplacera en votre faveur. En tant que tel, plus la volatilité implicite de l'actif sous-jacent est élevée, plus la valeur extrinsèque de ses options sera élevée et plus ces options deviendront plus coûteuses en raison d'une plus grande possibilité qu'elle finira en votre faveur de façon rentable. Cette dynamique est représentée dans les Grecs de chaque contrat d'option comme la VEGA. Facteurs influant sur la volatilité implicite Mathématiquement, les facteurs qui affectent la volatilité implicite sont le prix d'exercice. Le taux de rendement sans risque, la date d'échéance et le prix de l'option. Ces facteurs sont pris en compte dans plusieurs modèles d'évaluation des options, y compris le modèle de tarification des options Black-Scholes. La volatilité implicite est également la seule variable qui entre dans un modèle d'évaluation mathématique des options. En réalité, la volatilité implicite des options est déterminée par l'évaluation par le market maker des attentes du public à l'égard d'événements susceptibles de modifier la valeur d'une option. Dans des marchés unilatéraux. Les market makers sont chargés de l'obligation de vendre des options aux acheteurs afin de maintenir la liquidité. Ils augmentent alors la valeur des options en augmentant leur évaluation de la volatilité implicite afin de récolter un plus grand profit. À l'inverse, lorsque le marché vend des options, ces créateurs de marché chargés de l'obligation d'acheter auprès de ces vendeurs diminuent le prix des options en réduisant leur évaluation de la volatilité implicite. Beaucoup de commerçants d'options se demandent qui achète les options quand tout le monde vend et qui vend les options quand tout le monde achète. Dans ces marchés unilatéraux, les opérateurs d'options sont en fait traiter directement avec les décideurs du marché au lieu d'un autre opérateur d'option. C'est aussi pourquoi la volatilité implicite tend à augmenter dans un marché baissier et la chute dans un marché haussier. Dans un marché baissier, les investisseurs et les commerçants se précipitent habituellement dans les options de vente pour la spéculation ou le but de couverture à la fois tandis que dans un marché haussier, l'achat des options d'appel ont tendance à être plus étalé et moins pressé. Graphique Volatilité implicite La volatilité implicite des options du même actif sous-jacent et de la date d'expiration sont souvent tracées pour arriver à son Volatility Smile ou Volatility Skew. Volatilité Sourire ou volatilité L'instabilité de la volatilité implicite permet aux traders d'options non seulement de dire d'un coup d'oeil quelles options sont plus chères, mais est également indicatif de savoir si le stock sous-jacent devrait faire de gros mouvements à court terme. Comment tirer profit de la volatilité implicite La volatilité, représentée par la volatilité implicite, devient lentement une classe d'actifs connue tout seul. Vous pouvez acheter et vendre la volatilité et en tirer profit en utilisant diverses méthodes. Pour un opérateur d'options, lorsque la volatilité implicite est faible et devrait augmenter au cours du mois prochain, on pourrait réellement acheter la volatilité en établissant une stratégie d'option comme un Straddle sur un stock stagnant. Dans ce cas, étant donné que le poste est Long Vega (le prix augmente à mesure que la volatilité augmente), la position augmentera de prix à mesure que la volatilité implicite augmentera même sans un mouvement dans l'actif sous-jacent. À l'inverse, si la volatilité implicite sur cet actif sous-jacent devrait diminuer, on pourrait effectivement la volatilité courte en exécutant une courte Straddle. Qui est un Vega court (vous profitez de la volatilité descend) position. C'est généralement ce qui est utilisé pendant les périodes de volatilité attendue Crunch. Les négociateurs d'options avancées peuvent même construire des positions qui tirent exclusivement profit des variations de la volatilité. Des exemples sont les positions Delta Neutral, où les petits mouvements dans l'actif sous-jacent n'affectent pas le prix de la position globale, et aller à long ou court vega à la place. Si l'on est intéressé à acheter et à vendre la volatilité du marché en général, on pourrait tout simplement acheter et vendre des options VIX. Le VIX est le symbole de l'indice de volatilité CBOE. L'indice de volatilité CBOE montre l'espérance de volatilité sur 30 jours et est construit en utilisant les volatilités implicites d'une large gamme d'options d'indice SP 500. Si l'on s'attend à une volatilité implicite à monter, on pourrait simplement acheter une option d'achat sur le VIX de la même façon que l'on achèterait une option d'achat sur les stocks qui devraient augmenter. Si l'on s'attend à une volatilité implicite pour descendre, on pourrait simplement acheter une option de vente sur le VIX de la même façon, on achèterait une option de vente sur les stocks qui devraient tomber. Les opérateurs d'options avancées peuvent même exécuter toutes sortes de stratégies d'options en utilisant les options VIX de la même façon que l'on peut pour un stock et pourrait même acheter des options de vente ou écrire des options d'achat comme une couverture contre une baisse de la volatilité si votre option est longue Vega. En ce sens, la volatilité devient vraiment une classe d'actifs propre. L'indice de volatilité CBOE (VIX) a été créé par le conseil d'administration de Chicago en 1993. Il a commencé à intégrer seulement 8 options de vente et d'achat au comptant à 100%. Maintenant, dix ans plus tard, CBOE passe à l'indice SP500 afin de capturer un segment plus large du marché global afin de mieux refléter les sentiments des investisseurs en général. VIX est parfois appelée la mesure de la peur des investisseurs, car elle a tendance à augmenter fortement lorsque les marchés sont sous le stress et tombe à des niveaux bas lorsque les marchés sont lisses et stables. Cependant, VIX ne mesure pas le sentiment, il ne mesure que la volatilité implicite. Étant donné que la volatilité implicite est le plus fortement affectée par les variations de la volatilité réelle et des données sur les prix réels, la hausse du VIX pendant les périodes de stress du marché n'est pas liée au sentiment des investisseurs mais à l'augmentation de la volatilité réelle. La plupart des traders d'options - du débutant au spécialiste - connaissent bien le modèle Black-Scholes de tarification des options mis au point par Fisher Black et Myron Scholes en 1973. Pour calculer ce qui est considéré comme une juste valeur marchande pour toute option. Le modèle incorpore un certain nombre de variables, qui incluent le temps à l'expiration, la volatilité historique et le prix d'exercice. Beaucoup de commerçants option, cependant, évaluent rarement la valeur marchande d'une option avant d'établir une position. Cela a toujours été un phénomène curieux, parce que ces mêmes commerçants n'approcheraient pas l'achat d'une maison ou d'une voiture sans regarder le juste prix de marché de ces actifs. Ce comportement semble résulter de la perception du commerçant qu'une option peut exploser en valeur si le sous-jacent effectue le déplacement prévu. Malheureusement, ce type de perception ne tient pas compte de la nécessité d'une analyse de la valeur. Trop souvent, la cupidité et la hâte empêchent les commerçants de faire une évaluation plus prudente. Malheureusement pour beaucoup d'acheteurs d'options, le mouvement attendu du sous-jacent peut déjà être évalué dans la valeur d'options. En effet, de nombreux commerçants découvrent avec tristesse que lorsque le sous-jacent fait le mouvement anticipé, le prix des options pourrait diminuer plutôt qu'accroître. Ce mystère de la tarification des options peut souvent être expliqué par un regard sur la volatilité implicite (IV). Jetons un regard sur le rôle que joue IV dans le prix des options et comment les commerçants peuvent mieux en profiter. Qu'est-ce que la volatilité Un élément essentiel déterminant le niveau des prix des options, la volatilité est une mesure du taux et de l'ampleur de la variation des prix (en hausse ou en baisse) du sous-jacent. Si la volatilité est élevée, la prime sur l'option sera relativement élevée, et vice versa. Une fois que vous avez une mesure de la volatilité statistique (SV) pour tout sous-jacent, vous pouvez brancher la valeur dans un modèle standard de tarification des options et de calculer la juste valeur marchande d'une option. Une juste valeur de marché des modèles, cependant, est souvent en dehors de la ligne de la valeur de marché réelle pour cette même option. Cela est connu sous le nom mispricing option. Qu'est-ce que tout cela signifie? Pour répondre à cette question, nous devons regarder de plus près le rôle IV joue dans l'équation. À quoi sert un modèle de tarification d'options quand un prix d'option dévie souvent du prix des modèles (c'est-à-dire sa valeur théorique)? La réponse peut être trouvée dans le montant de la volatilité attendue (volatilité implicite) du marché. Les modèles d'option calculent IV en utilisant SV et les prix courants du marché. Par exemple, si le prix d'une option devrait être de trois points dans le prix de la prime et le prix de l'option est aujourd'hui à quatre, la prime supplémentaire est attribuée à la tarification IV. IV est déterminée après avoir branché sur le marché actuel des prix des options, généralement une moyenne des deux plus proche juste hors des prix d'exercice de l'option de l'argent. Jetons un coup d'oeil à un exemple en utilisant des options d'appel de coton pour expliquer comment cela fonctionne. Vendre des options surévaluées, acheter des options sous-évaluées Permet de jeter un oeil à ces concepts en action pour voir comment ils peuvent être mis à utiliser. Heureusement, le logiciel d'options d'aujourd'hui peut faire la plupart du travail pour nous, donc vous n'avez pas besoin d'être un assistant mathématiques ou un guru Excel tableur algorithmes d'écriture pour calculer IV et SV. En utilisant l'outil d'analyse dans OptionsVue 5 Options Analysis Software, nous pouvons définir des critères de recherche pour les options affichant à la fois une volatilité historique élevée (changements récents de prix relativement rapides et importants) et une volatilité implicite élevée (prix d'achat des options plus élevé Que le prix théorique). Permet de balayer les options de produits de base, qui ont tendance à avoir très bonne volatilité, (cela, cependant, peut également être fait avec des stock options) pour voir ce que nous pouvons trouver. Cet exemple illustre la clôture des opérations le 8 mars 2002, mais le principal s'applique à tous les marchés d'options: lorsque la volatilité est élevée, les acheteurs d'options devraient se méfier de l'achat d'options directes et devraient probablement chercher à vendre. La faible volatilité, d'autre part, qui se produit généralement dans des marchés tranquilles, offrira de meilleurs prix pour les acheteurs. La figure 1 présente les résultats de notre analyse, qui est basée sur les critères qui viennent d'être décrits. Options Analyse de la volatilité actuelle et de la volatilité statistique élevée En regardant nos résultats de numérisation, nous pouvons voir que le coton est en tête de liste. IV est 34,7 au 97e percentile de IV (ce qui est très élevé), avec les six dernières années comme une gamme de référence. En outre, SV est 31.3, qui est au 90e percentile de sa gamme de six ans haut-bas. Ce sont des options surévaluées (IV gt SV) et sont à prix élevé en raison des niveaux extrêmes de SV et IV (c'est-à-dire SV et IV sont au niveau ou au-dessus de leur classement 90e percentile). De toute évidence, ce ne sont pas des options que vous voudriez acheter - du moins pas sans tenir compte de leur nature coûteuse. Comme vous pouvez le voir à partir de la figure 2, ci-dessous, IV et SV tendent à revenir à leurs niveaux normalement inférieurs, et peuvent le faire assez rapidement. Vous pouvez donc avoir un effondrement soudain de IV (et SV) et une baisse rapide des primes, même sans un mouvement de prix du coton. Dans un tel scénario, les acheteurs d'options obtiennent souvent fleeced. Graphique 2: SV et IV reviennent aux niveaux normalement inférieurs Il existe, cependant, d'excellentes stratégies d'écriture d'options qui peuvent tirer profit de ces niveaux élevés de volatilité. Nous aborderons ces stratégies dans les prochains articles. En attendant, il est bon d'avoir l'habitude de vérifier les niveaux de volatilité (SV et IV) avant d'établir une position d'option. Il vaut la peine d'investir dans un bon logiciel pour rendre le travail rapide et précis. Dans la figure 2 ci-dessus, le coton IV et le SV de juillet sont quelque peu sortis de leurs extrêmes, mais ils restent bien au-dessus des 22 niveaux autour desquels l'IV et le SV ont oscillé en 1999 et 2000. Ce qui a provoqué ce saut de volatilité Graphique à barres quotidien pour les futures du coton, ce qui nous dit quelque chose sur les niveaux de volatilité changeantes indiqués ci-dessus. Les baisses baissières prononcées de 2001 et le fond soudain en forme de V à la fin d'octobre ont entraîné une hausse des niveaux de volatilité, ce qui peut être vu dans la rupture plus élevée des niveaux de volatilité de la figure 2. Rappelons que le taux de variation et la taille des changements Le prix affectera directement les SV, ce qui peut augmenter la volatilité attendue (IV), surtout parce que la demande d'options relatives à l'offre augmente fortement lorsque l'on s'attend à un grand mouvement. Pour terminer notre discussion, nous allons regarder de plus près IV en examinant ce qui est connu comme un biais de volatilité. La figure 4 ci-dessous contient un skew classique des options d'achat de coton de juillet. Le IV pour les appels augmente au fur et à mesure que les grèves d'option s'éloignent de l'argent (comme on le voit dans la forme nord-est, en pente ascendante de l'oblique, qui forme un sourire ou un sourire). Cela nous indique que le plus loin de l'argent de la grève d'option d'appel est, plus le IV est dans cette grève d'option en particulier. Les niveaux de volatilité sont tracés le long de l'axe vertical. Comme vous pouvez le voir, les appels profonds hors de l'argent sont extrêmement gonflés (IV gt 42). Juillet Appels de coton - volatilité impliquée Inclinaison Les données pour chacune des grèves d'appel affichées à la figure 4 sont incluses dans la figure 5 ci-dessous. Lorsque nous nous éloignons des grèves téléphoniques pour les appels de juillet, l'IV passe de 31,8 (juste de l'argent) à la grève de 38 à 42,3 pour la grève du 60 juillet (au plus profond de l'argent). En d'autres termes, les grèves d'appel de juillet qui sont plus loin de l'argent ont plus IV que ceux plus près de l'argent. En vendant les options de volatilité implicites plus élevées et en achetant des options de volatilité implicites plus faibles, un opérateur peut tirer profit si l'inclinaison IV finit par s'atténuer. Cela peut se produire même sans aucun mouvement directionnel des contrats à terme sous-jacents. En juillet, les appels de coton - IV Skew Ce que nous avons appris Pour résumer, la volatilité est une mesure de la rapidité des changements de prix ont été (SV) et ce que le marché attend du prix à faire (IV). Lorsque la volatilité est élevée, les acheteurs d'options devraient se méfier de l'achat d'options directes, et ils devraient plutôt chercher à vendre des options. Faible volatilité, d'autre part, qui se produit généralement dans les marchés tranquilles, offrira de meilleurs prix pour les acheteurs cependant, theres aucune garantie que le marché fera un mouvement violent à tout moment. En incorporant dans le commerce une prise de conscience de IV et SV, qui sont des dimensions importantes de la tarification, vous pouvez gagner un avantage décisif en tant que trader options.